券商業界の研究報告を簡単に理解するにはどうすればよいですか？

ここで特に強調すべき点があります：
完璧な研究報告を探すのに時間をかけないでください
業界は良好で、国家政策も支援しており、企業は業績の転換点を迎え、チームも非常に優れていて、評価も低い、そんな完璧な株は存在しません。
誰もがある研究報告に同意する時、私たちはそれに欠陥があることを発見します。本当に完璧な研究報告は、その価格を支払うのが難しいです。

では、研究報告はどう読むべきですか？#

売り手報告書＆買い手報告書

一つは証券会社の研究報告書、いわゆる売り手研究報告書です。一般の投資家がオンラインで無料で閲覧できるのは、主に証券会社の研究報告書です。これが売り手と呼ばれる理由は、証券会社の収入が主に顧客の取引から生じる手数料だからです。

もう一つは買い手研究報告書です。ファンドやプライベートエクイティなどは、自分で資金を管理するための取引であり、他人の取引で利益を得るわけではありません。その研究報告書も主に自用であり、内容は比較的客観的です。

もう一つは買い手研究報告書です。

ファンドやプライベートエクイティなどは、自分で資金を管理するための取引であり、他人の取引で利益を得るわけではなく、その研究報告書も主に自用であり、内容は比較的客観的です。

研究報告書でどの部分に注目すべきですか？

いわゆる「ハードデータ」：企業の実際の製品データ、製品の種類、生産量、価格などのデータ、及び企業の財務面のデータ、これらはすべて事実に基づくデータです。

証券会社の報告書を通じて、あなた自身が資料を探し回り、データをまとめる時間と労力を省くことができます。

深度研究報告書。この種の研究報告書には、関連する産業政策、発展の見通し、マクロデータに関する資料が含まれており、これらの資料は個人が収集するのが難しいものです。

例えば、あなたが白酒業界の企業を研究する場合、全体の白酒業界の発展トレンド、税制政策、及び個別株の業界内での地位を知る必要があります。

調査報告書。調査報告書は一般的に機関が企業に最近発表された問題を提起し、企業がその問題に対する回答を行います。この種の報告書を読むことで、

企業の最近の発展状況や焦点問題への対処状況を理解することができます。

業界報告書。一般的に、ある種の企業は、業界の変化の影響が企業自身の変化よりも大きいです。例えば、建設機械業界や証券業界では、ある業界が好調な時、業界内のすべての企業がうまくいき、業界が不景気の時には、良い企業も影響を受けざるを得ません。

したがって、この種の報告書を読むことは、業界のマクロな変化を理解するための窓口です！

無視しても良いものは？#

深度研究報告書。この種の研究報告書には、関連する産業政策、発展の見通し、マクロデータに関する資料が含まれており、これらの資料は個人が収集するのが難しいものです。例えば、あなたが白酒業界の企業を研究する場合、全体の白酒業界の発展トレンド、税制政策、及び個別株の業界内での地位を知る必要があります。
調査報告書。調査報告書は一般的に機関が企業に最近発表された問題を提起し、企業がその問題に対する回答を行います。この種の報告書を読むことで、企業の最近の発展状況や焦点問題への対処状況を理解することができます。
業界報告書。一般的に、ある種の企業は、業界の変化の影響が企業自身の変化よりも大きいです。例えば、建設機械業界や証券業界では、ある業界が好調な時、業界内のすべての企業がうまくいき、業界が不景気の時には、良い企業も影響を受けざるを得ません。したがって、この種の報告書を読むことは、業界のマクロな変化を理解するための窓口です。

無視しても良いものは？

企業の今後数年の
成長速度の仮定

このデータは、私が見たすべての報告書の中で最も直感的なデータです。大部分のケースで振り返ると、正確ではありません。なぜなら、このデータは企業のリーダーですら自信を持って保証できないデータであり、証券会社に回ると、ただ直感で判断するしかないからです！

深度研究報告書。この種の研究報告書には、関連する産業政策、発展の見通し、マクロデータに関する資料が含まれており、これらの資料は個人が収集するのが難しいものです。例えば、あなたが白酒業界の企業を研究する場合、全体の白酒業界の発展トレンド、税制政策、及び個別株の業界内での地位を知る必要があります。
調査報告書。調査報告書は一般的に機関が企業に最近発表された問題を提起し、企業がその問題に対する回答を行います。この種の報告書を読むことで、企業の最近の発展状況や焦点問題への対処状況を理解することができます。
業界報告書。一般的に、ある種の企業は、業界の変化の影響が企業自身の変化よりも大きいです。例えば、建設機械業界や証券業界では、ある業界が好調な時、業界内のすべての企業がうまくいき、業界が不景気の時には、良い企業も影響を受けざるを得ません。したがって、この種の報告書を読むことは、業界のマクロな変化を理解するための窓口です。

無視しても良いものは？

企業の今後数年の成長速度の仮定。

評価を行うために作成されたすべての

仮定データ。

企業の発展の最大の特徴は不確実性、つまり変化です。証券会社のアナリストは、自分が企業のリーダーよりも企業をよく理解していると考えるか、あるいは評価を提供しなければならないため、どうしてもいくつかのデータを仮定しなければなりません！

導き出された

結論。

後ろ向きに見ると、報告書に示された結論は基本的に正確ではありません。直感で導き出された仮定から正しい結論が得られるわけがありません！さらに、すべての報告書が示す評価価格は、現在の価格が 10%-30% 上昇する価格帯です。

証券会社が無料で提供する研究報告書の読み方のポイント#

（1）事実は意見より重要であり、客観的な記述は主観的な推論より重要です。
少数の研究報告書は、主に上場企業の関連責任者との交流記録や調査報告書を含んでおり、この種の報告書は、上場企業の情報開示において詳細に説明されていない内容を明らかにすることが多いため、参考価値が高いです。

（2）知識の普及に注目する。
これらの投資報告書は、投資家がこれらの業界知識を学ぶ機会を提供することがよくあります。さらに、研究報告書では、しばしばマクロ経済データや業界データを収集し整理しており、マクロ経済に興味のある投資家は、これらを収集して後で比較するために保存しておくと良いでしょう。

（3）報告書の信頼性について。
客観的な観点から見ると、研究報告書の中でマクロ経済予測に関する内容は比較的信頼性が高く、業界研究はそれに次ぎ、上場企業報告書は最後に位置します。これは、マクロ経済の判断がタイミング操作から最も遠いため、たとえ否定的な判断があっても、研究者はあまり気にしないからです。

（4）無声は有声に勝る。
もし上場している多くの年数が経過した企業が、長い間証券会社から全く注目されていない場合、その企業は実際に魅力が欠けている可能性が高く、発展の見通しが懸念されます。結局のところ、多くの魅力が欠けているか、重大なリスクがある上場企業に対して、研究者は研究報告書を出さない選択をすることができます。

もう一つの状況は、
ある上場企業に注目している証券会社が、重要な時点（定期報告書の発表、資産再編の公告など）で、相応の研究報告書を出さない場合、これは研究者がその企業の価値が明らかに過大評価されていると考えている可能性が高いですが、研究報告書で正直に意見を表現すると、上場企業を不快にさせることになり、また心に反することをしたくないため、沈黙を選ぶことになります。

（5）逆耳忠言。
上場企業の研究報告書の中で、売却を勧める可能性は非常に少ないため、特に牛市の中で、このような報告書が出た場合、投資家は特に注意が必要です。研究者が「天下の大不韪」を冒すことができるのは、リスクが明らかであることが多いです。

（6）結論は二次的であり、推論の過程が重要です。
多くの投資報告書は、単なる時宜を得た作品です。報告書が重要な結論を出す際には、推論の過程が信頼できるかどうかに注意を払う必要があります。要するに、研究報告書は投資家の思考を代替することはできず、情報源を提供するだけです。

（7）研究報告書は連続して見るべきであり、比較して見るべきです。
重要な企業について、証券会社の研究者は継続的に注目します。同じ研究者が連続して書いた同じ上場企業の研究報告書を対照することで、投資家はその研究者の研究思考、価値判断の傾向、研究レベルなどをより明確に理解することができ、異なる研究者による同じ問題に関する研究報告書を比較することで、投資家の思考を刺激し、各自の長所を活かすことができます。

（8）研究者のレベルに注目する。
研究者の視点から研究報告書に注目することも有益です。現在、業界で認められている、研究者のレベルを評価する機関は『新财富』雑誌が毎年発表するアナリストランキングです。

研究報告書の八つの特別な注意点#

政策の変化が現れること
技術の革新
新市場の開拓

海外市場でも地域的な新市場でも

新しい分野への進出

（伝統的な分野から現代化された分野への進出）

新製品の投入
企業の転換

（市場のスペース、競争相手の分析を行い、その企業の成功率を評価する）

資産の注入と転換点を見る

（この企業に新しい物語があるかどうかを見る）

その物語が論理的に通じるかを見る

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