あなたは、より良い投資と意思決定への素晴らしい旅に出ることになります。この旅を通じて、あなたは人生についてより深く理解するかもしれません。すべては、現代のベンジャミン・フランクリンであるチャーリー・マンガーのおかげです。彼のユーモア、知恵、スピーチ、そして作品に感謝します。チャーリーの世界観は非常にユニークで、彼は「学際的」なアプローチを用いて、明確でシンプルな思考パターンを身につけましたが、彼の見解や考えは決して単純ではありません。チャーリーの思想がどのように時の試練に耐えてきたかに注目してください。本書の最初の講演原稿は 20 年前に発表されましたが、今日においてもその現実的な意義は変わりません。あなたがすぐに気づくように、チャーリーの観察と推論の基盤は、根本的な人間性、基本的な真実、そして多くの学問の核心原理です。
1733 年から 1758 年にかけて、ベンジャミン・フランクリンは『貧しいリチャードの年鑑』を通じて、多くの有用で永続的なアドバイスを広めました。彼が称賛した美徳には、倹約、責任感、勤勉、そして質素さが含まれます。
その後の二世紀にわたり、人々はフランクリンのこれらの美徳に関する考えを究極の真実として受け入れてきました。しかし、チャーリー・マンガーが現れました。
チャーリーは当初、フランクリンの信奉者でしたが、すぐに新たな境地を切り開きました。フランクリンが提案したことは、チャーリーにとっては必ず実行すべきことになりました。フランクリンが数セントを節約するように提案した場合、チャーリーは数ドルを節約するように求めました。フランクリンが時間を守るように言ったら、チャーリーは前もって行動するように言います。マンガーの厳しい要求と比較すると、フランクリンの提案に従って生活するのはあまりにも簡単に思えます。
チャーリーは、彼が提唱する原則を常に実践しています（そう、彼は本当に熱心に提唱しています）。フランクリンの遺言の中で、彼は二つの小さな慈善基金を設立しました。これらの基金の目的は、人々に複利の魔力を教えることです。チャーリーは早い段階で、これは非常に重要なテーマであり、死後にプロジェクトを通じて教えるべきではないと決めました。したがって、彼は自ら複利の生きた教材となり、彼の模範となる力を弱める可能性のある無駄な支出を避けました。その結果、チャーリーの家族はバスでの長距離旅行の楽しさを体験し、プライベートジェットに囚われた裕福な友人たちはその豊かな体験を逃しました。
もちろん、チャーリーはフランクリンの見解を改善しようとはしていません。たとえば、フランクリンの「恋人を選ぶためのアドバイス」という記事は、チャーリーがバークシャーの年次総会でよく言うフレーズを引き出すことになります。「私は何も付け加えることはありません。」
私の特別な要求に完全に応えられるのは、彼だけです。彼はチャーリーです。
他人の意見に流されず、非常に強い論理的推論能力を持つパートナーは、あなたが持つことのできる最良のメカニズムの一つです。
—— バフェット
私自身について言えば、いくつかの「パートナーを選ぶためのアドバイス」を提供したいと思います。注意してください。
まず、あなたよりも賢く、より知恵のある人を探してください。彼を見つけたら、彼に自分があなたよりも優れていると誇示しないように頼んでください。そうすれば、彼のアイデアやアドバイスから得た成果によって、あなたは称賛を受けることができます。あなたが探すべきパートナーは、あなたが大きな損失を出したときに、後から「私はそれを言った」と言ったり、あなたに怒ったりしない人です。彼はまた、寛大で、自分の金を投資し、報酬を求めずにあなたのために働く人でなければなりません。最後に、このパートナーは長い道のりを共に歩む際に、あなたに喜びをもたらし続ける人でなければなりません。
これらは非常に賢明なアドバイスです（自己評価テストでは、私は常に A 評価以上を取っています）。実際、これらのアドバイスは非常に賢明であり、私は 1959 年には完全に従うことを決めました。そして、私の特別な要求に完全に応えられるのは、彼だけです。彼はチャーリーです。
- フランクリンの有名な記事の中で、彼は男性は年上の恋人を選ぶべきだと言い、そのために非常に良い理由を八つ挙げました。彼の最も重要な理由は、「…… 最後には、彼女たちは感謝するでしょう。」です。
チャーリーと私はパートナーになってから 45 年になります。彼が私を選んだのは、他の七つの基準によるものではないかもしれません。しかし、私はフランクリンの第八の基準に完全に合致しています：彼に対する感謝の気持ちを言葉では表せません。
これらの会話やスピーチから明らかに見えるのは、チャーリーは人生の決定が投資の決定よりも重要だと考えているということです。彼のさまざまな学問からの思考モデルは繰り返し現れますが、「企業ポートフォリオ投資戦略」、「ベータ係数」や「資産価格モデル」には関心を持たず、基本的な公理、人間の業績、人間性の弱点、そして知恵への険しい道を中心にしています。チャーリーはかつて言いました。「ジョン・メイナード・ケインズ卿のように、私は富を得ることで独立したいと思っています。」チャーリーにとって、独立は金を稼ぐ目的であり、逆ではありません。
「これまでの年月、読書は私に多くの利益をもたらしました。」
テムズ川のほとりでランチを待ちながら、1996 年。
バークシャー・ハサウェイの輝かしい物語の背後には、金融界の二人の天才がいます：広く称賛されるウォーレン・バフェットと、控えめを好む彼の「沈黙のパートナー」チャーリー・マンガーです。
チャーリーはウォーレンの友人、弁護士、顧問、「死敵」（ウォーレンは彼を「嫌な『ノー』の達人」と呼んでいました）、そしてアメリカのビジネス史上最も成功した上場企業の最大株主の一人でもあります。ウォーレンは 1964 年にバークシャーを引き継ぎ、数年後にチャーリーも経営陣に加わり、それ以来、同社の時価総額は驚異的に 13500 倍に増加し、1000 万ドルから 1350 億ドルに急増しました。そして、その間に同社の流通株はほとんど増えていません。このような驚異的な成長は、アメリカ中西部出身の二人が達成した素晴らしい成果であり、彼らは協力して、多くの他のビジネスマンが見逃してきた機会を発見し、つかみました。
ウォーレンはアメリカで最も尊敬され、最も知られているビジネスリーダーの一人であり、チャーリーは意図的にスポットライトを避け、比較的目立たない生活を選びました。この複雑で非常に控えめなビジネスマンをよりよく理解するためには、最初から始める必要があります。1924 年 1 月 1 日、チャーリー・トーマス・マンガーはアメリカ中部のネブラスカ州オマハで生まれました。多くの著名人が彼の中西部の同郷です：ウィル・ロジャース、ヘンリー・フォンダ、ジョン・ペルシング、ハリー・トルーマン、ウォルト・ディズニー、アン・ランド、ジェラルド・フォード、そしてもちろんウォーレン・バフェットです。
チャーリーがバフェット家と最初に接点を持ったのは、彼が成長する過程で、バフェット父子の店で働いていたときです。それはオマハ市の高級食料品店で、マンガー家からは 6 ブロック離れたところにありました。オーナーはウォーレンの祖父であるエルニストで、彼はこの店の一部を所有していました。エルニストは厳格な規律の実行者で、若い労働者に毎日 12 時間働かせ、その間に食事も休憩も許しませんでした。チャーリーの言葉によれば、彼の上司の反社会主義的な態度は、彼が設定した規則から明らかでした：上司は子供たちに仕事が終わったら 2 セントを納めるように求めました。それは新しい社会保障法案で定められた料金でした。彼らは 2 ドルの日給と一つの忠告を得ました：社会主義には問題がある。
バフェットの食料品店での厳しい仕事は、チャーリーとウォーレンに生涯の利益をもたらしました。彼の将来のビジネスパートナーが数年後に去った後、6 歳年下のウォーレンもエルニストのもとで厳しい仕事をしていました。
チャーリーの正式な教育はダンディ小学校から始まり、彼の二人の妹、メアリーとキャロルも同校の生徒でした。彼らはそこで正統な道徳教育を受けました。教師たちは、チャーリーが当時賢い子供であり、少し傲慢だったことを覚えています。彼はさまざまな本（特に伝記）を読むことで得た知識を使って、教師や同級生の世俗的な知恵に疑問を投げかけるのが好きでした。今日、彼はフランクリンの名言に初めて接したのがいつだったか思い出せませんが、それらの言葉はチャーリーにとって、この多才で風変わりな政治家と発明家に対する消えない崇拝を生み出しました。チャーリーの両親、エル・マンガーとフローレンス・マンガーは読書を奨励し、クリスマスには子供たちに数冊の本を贈りました。これらの本は通常、その日の夜に一気に読まれました。
この光景は、チャーリーのその後の年月の中で何度も繰り返される運命に定められていました：ミネソタ州カス湖で大魚を釣り上げることに成功しました。
チャーリーと彼の妻ナンシーがサンタバーバラの海岸を離れる Channel Cat 号のヨットの上で。
デイビス家はマンガー家と親しい友人であり、両家は非常に近くに住んでいました。マンガーはよくデイビス医師のさまざまな医学雑誌を読み漁りに行きました。エドは彼の父の親友であり、彼らの家庭医でもありました。若い頃からデイビス医師の医学書に触れたことで、チャーリーは生涯にわたって科学に対する興味を育みました。14 歳のとき、この早熟な好奇心旺盛な少年は医者の良き友人にもなりました。チャーリーは当時医学に特に興味を持ち、デイビス医師が行う泌尿器科手術のビデオを見たことがあり、同様の手術の統計結果に魅了されていました。
チャーリーは家でハムスターを飼う趣味があり、時折それらを他の子供たちと取引していました。チャーリーの鋭い交渉能力は幼少期から際立っており、彼は通常、より大きなハムスターや珍しい色のハムスターを手に入れることができました。彼が飼っていたハムスターが 35 匹に達したとき、母親は彼にこの趣味をやめるよう命じました。なぜなら、彼が地下室でハムスターの巣を作った結果、あまりにも臭かったからです。数年後、彼の妹は、チャーリーが学校から帰ってきてハムスターに餌をやる前に、家族が彼らの飢えによる無限の叫びを我慢しなければならなかったことを覚えています。
チャーリーはセントラル高校に通っていました。そこは非常に大きな公立学校で、良い大学の予備校と見なされていました。教師のほとんどは女性で、彼らは仕事と生徒に対して非常に真剣でした。セントラル高校は伝統的な古典教育課程を提供しており、チャーリーはもちろん優秀に学びました。彼は論理的思考能力が高く、非常に熱心でした。
母親が彼にアルファベットを教えた後、チャーリーは学校に通い始めたので、小学校と中学校の間、彼はクラスで最年少かつ最小の生徒でした。身長が非常に小さかったため、チャーリーは通常の高校の体育の競技では競争力がなく、射撃チームに参加しました。彼は優れた成績を収め、最終的にはチームのキャプテンになりました。彼の代表チームのセーター（チャーリーは「小さな襟に大きな文字が刺繍されていた」と回想しています）は、多くの卒業生の注目を集めました。彼らは、この弱々しい小さな男の子がどうやって優秀賞を受賞できたのか不思議に思いました。チャーリーは運が良く、父親はアウトドア活動を愛し、野生のアヒルを狩るのが好きで、息子の射撃の腕前を喜んでいました。
「私が出会った賢い人々（各業界の賢い人々）は、毎日読書をしない人はいません —— 一人もいません。ウォーレンがどれだけ本を読むか、私がどれだけ本を読むかは、あなたを驚かせるかもしれません。私の子供たちは私を笑います。彼らは私を二本の足を持つ本だと思っています。」
20 世紀 20 年代のオマハは民族のるつぼでした。異なる人種や宗教の人々が平和に共存し、ビジネスでも互いに交流し、犯罪はほとんど聞かれませんでした。この市の住民は家のドアも車のドアも施錠せず、人々は互いに信頼していました。子供たちは暖かい夏の夜に「缶蹴り」を楽しみ、土曜日の午後には最新の「トーキー」を見に行きました。例えば、チャーリーが 8 歳のときに好きだった「キングコング」です。
20 世紀 30 年代は厳しい時代で、オマハは大恐慌の影響を大きく受けました。チャーリーは貧しい人々の窮状を目の当たりにし、それは彼の心に深く刻まれました。彼は路上をさまよう浮浪者や、サンドイッチと引き換えに歩道や廊下を掃除する人々を見ました。家族の社会的関係を利用して、チャーリーは通りを見守る退屈な仕事を見つけ、時給 40 セントを稼ぎました。チャーリーはこの仕事を、重い荷物を運ぶ食料品店での仕事よりも好みました。
セントラル高校の校章
チャーリーの祖父は尊敬される連邦判事で、彼の父も法律の道を歩み、成功した弁護士になりました。チャーリーの近親は大恐慌の影響をあまり受けませんでしたが、遠い親戚はひどい目に遭いました。この時代は若いチャーリーに真の学びの経験を提供しました。彼の祖父は、チャーリーの叔父トムがネブラスカ州ストロームスバーグに開いた小さな銀行を救うために手を差し伸べました。チャーリーは祖父の寛大さと商才を学びました。経済状況が悪化し、干ばつで農作物が不作となり、その銀行の農民顧客はローンを返済できなくなりました。トムは 35,000 ドルの回収不能なローン証書を持って、マンガーの祖父に助けを求めました。この判事は、銀行の不良債権と引き換えに 35,000 ドルの第一抵当権を取得するために、資産の半分をリスクにさらしました。これにより、トムはルーズベルトの銀行整理期間後に再開業できるようになりました。判事は最終的に彼の投資の大部分を回収しましたが、それは何年も後のことでした。
大恐慌の時期、オマハも難を逃れられませんでした。チャーリーの近親はあまり影響を受けませんでしたが、彼の遠い親戚はひどい目に遭いました。
マンガー判事は、音楽家の義理の息子を薬学学校に通わせ、彼が買った薬局を支援しました。この薬局は後に繁盛し、チャーリーの叔母に安定した生活を提供しました。チャーリーは、互いに支え合うことでマンガー家がアメリカ史上最悪の経済崩壊を乗り越えられることを学びました。
幸運なことに、エル・マンガーの法律事務所は大恐慌の間に繁盛しました。当時、アメリカ最高裁判所は、彼が代理を務める小さな石鹸製造会社に関する税務事件を再審理することに同意し、彼に大金をもたらしました。偶然にも、最高裁の判断は業界の巨人コロンビア・ブラザーズ社にも影響を与えました。コロンビア社は、この中西部の弁護士が最高裁で勝訴するために必要な経験を欠いていると考え、エルに代わって有名なニューヨークの弁護士を雇うためにお金を支払いました。この大都市の弁護士は訴訟に敗れ、エルはかなりの報酬を手にしました。後に彼は冗談で、「もし私がこの事件を引き受けていたら、負けていたかもしれないし、得られたお金も少なかっただろう」と語りました。この金額は公表されていませんが、エルが他の顧客から得た金額と合わせて、マンガー一家が大恐慌の間も快適に生活できるだけの資金を確保するのに十分でした。チャーリーも家庭の助けとなり、自分の小遣いを稼ぐために働き、財務的独立の価値を実感しました。
1941 年、大西洋の向こうでは戦火が激化していました。チャーリーはセントラル高校を卒業し、オマハを離れてミシガン大学に入学しました。チャーリーは数学を専攻に選び、数学の論理と推論に魅了されました。理系の必修基礎コースを受講した後、物理学にも興味を持ちました。チャーリーは物理学の魅力と広範な研究範囲に夢中になり、特にアルバート・アインシュタインのような物理学者が未知の事物を研究する過程に感銘を受けました。チャーリーは後に物理学的な方法で問題を解決することに熱心になり、これはさまざまな生活問題を処理するための有効な技術だと考えました。彼はしばしば言います。「誰もが成功を収めたいのなら、物理学を学ぶべきです。なぜなら、その概念と公式は正しい理論の力を美しく示しているからです。」
「第二次世界大戦中のさまざまな要因に刺激され、私は基礎物理学を短期間研究しました。この研究は私の知恵を大いに高めました。その結果、私はより多くの思考モデルを得たので、寓話の中の『ハンマーを持った人』には決してならないでしょう。」
当時、部隊は大学に通う年齢の人々を急募していました。19 歳の誕生日の直後、ミシガンでの 2 年生を終えたチャーリーは、アメリカ陸軍航空軍団の士官候補生プログラムに参加しました。このプログラムを修了すると、彼は少尉になります。彼はニューメキシコ大学のアルバカーキ校に派遣され、自然科学と工学を学び、その後カリフォルニア州パサデナにある著名なカリフォルニア工科大学に入学しました。彼は熱力学と気象学を専攻し、当時のパイロットにとって非常に重要な学問として育成されました。カリフォルニア工科大学での学業を修了した後、チャーリーはアラスカ州ノームにある恒久的な軍事基地に配属されました。
「私はカリフォルニア工科大学で 9 ヶ月間しか学びませんでした。それは第二次世界大戦中で、空軍が私をそこに派遣して気象学を学ばせたのです。当時、今でもそうですが、天気を予測することは、競馬のデータを使って競馬の結果を予測するようなものでした。戦争の圧力がなければ、私は気象に対して全く興味を持たなかったでしょう。」
彼はその間に若いナンシー・ハキンズと結婚しました。ナンシーはパサデナ出身で、彼の妹メアリーのスクリプス大学の親友でした。彼らはアルバカーキとサンアントニオに家を構え、1946 年にチャーリーがアメリカ陸軍航空軍団を退役するまで過ごしました。チャーリーとナンシーは結婚して間もなく、最初の子供を授かりました。それは男の子で、彼らは彼にテディという名前を付けました。
いくつかの大学に通ったにもかかわらず、チャーリーは学士号を取得していませんでした。それでも、彼は「復員軍人安置法案」を利用してハーバード法科大学院に申し込みました。彼の父もその学校の卒業生でした。彼には学士号がなかったため、申し込み時には不利でしたが、ハーバード法科大学院の前学長ロスコー・ポンドが彼の家族の友人であり、彼自身がチャーリーのために弁護しました。チャーリーは入学を許可されましたが、入学事務局は彼にまず学部のコースを修了させることを決定しました。
結果、チャーリーはハーバードで簡単に成功を収めましたが、その間に彼は少数の人々を怒らせました。彼は非常に優秀で（空軍のテストは彼の IQ が非常に高いことを示しました）、彼の行動はしばしば予想外で、通常は無礼で無謀と見なされました。実際、チャーリーは少しせっかちで、教室で同級生と冗談を言うのがあまり好きではありませんでした。それでも、彼はほとんどの同世代から好かれ、ハーバードの豊かな学生生活を完全に楽しんでいました。
- 1948 年、チャーリーはハーバード法科大学院を卒業しました。同年の卒業生は 335 人で、彼は 12 名の優秀卒業生の一人でした。彼は父の法律事務所に参加するつもりでしたが、父と相談した結果、二人ともチャーリーはより大きな都市で発展すべきだと考えました。そこで、彼は南カリフォルニアに向かいました。彼は加州工科大学の学生だったときからこの場所が好きでした。カリフォルニア州の弁護士試験に合格した後、彼はライト＆ガレット法律事務所に勤務し、その後、ムシック、ビル、ガレット法律事務所に改名されました。チャーリーは南パサデナに家を建て、その家は彼の建築家の叔父フレデリック・ストットによって設計されました。彼、ナンシー、そして彼らの三人の子供たち —— テディ、モリー、ウィンディ —— はその家に住んでいました。
ハーバード法科大学院の院長ロスコー・ポンドが直接出面し、チャーリーをハーバードに入学させました。
外見は華やかですが、チャーリーの世界は決して明るいものではありませんでした。彼の結婚生活には問題があり、彼と妻は最終的に 1953 年に離婚しました。その後まもなく、チャーリーは愛する息子テディが致命的な白血病にかかっていることを知りました。29 歳のチャーリーにとって、それは耐えがたい打撃でした。当時、骨髄移植はまだ存在せず、白血病は治療の見込みがない病気でした。友人は、チャーリーが病院で死にかけた息子を見舞い、その後、パサデナの通りを泣きながら歩いていたことを覚えています。
この悲しい日々の中で、彼の友人であり法律事務所のパートナーであるロイ・トールスが友人を通じて、ロサンゼルスに住むナンシー・バリー・ボスウェックと出会う手配をしました。彼女はスタンフォード大学の卒業生で、離婚歴があり、二人の息子がいて、彼らの年齢はチャーリーの二人の娘とほぼ同じでした。チャーリーとナンシーは多くの共通の趣味を持ち、楽しい時間を過ごしました。数ヶ月のデートの後、彼らは婚約しました。1956 年に小さな家族の結婚式を挙げ、四人の子供（男の子の二人と女の子の二人）が参加しました。
チャーリーとナンシーは、ナンシーのロサンゼルス西部の丘の家に数年住んでいました。その後、チャーリーの通勤距離を短くするために、他の理由もあって、彼らはハンコックパークに引っ越しました。今でも彼らはそこに住んでいます。彼らが建てた家は大きく、増え続ける家族を収容するのに十分でした。彼らは後に三人の息子と一人の娘を授かり、合計で八人の子供を持つことになりました。幸運なことに、二人とも子供が大好きでした！彼らはまた、ゴルフ、ビーチ、社交クラブも楽しみました。チャーリーとナンシーはすぐに大学クラブ、カリフォルニアクラブ、ロサンゼルスカントリークラブ、ビーチクラブに参加しました。
チャーリーは生涯にわたってロンドンの街の建物に非常に興味を持っていました。
多くの新しい責任を背負ったチャーリーは、法律事務所で懸命に働きました。それでも、彼の収入は依然として満足できるものではありませんでした。なぜなら、弁護士の収入は時間単位で請求され、年数に応じて変わるからです。チャーリーは、より多くの収入を得たいと考えました。彼は、彼の法律事務所の顧客の中で、ハーヴィー・マードのような大物になりたいと思っていました。ナンシーの支援を受けて、彼は法律業務以外の投資を行い、他の金儲けの方法を模索しました。しかし、彼は祖父から教わった鉄則を忘れませんでした：現在の仕事に集中し、支出を管理することです。
1956 年 1 月 27 日、チャーリーとナンシー・バリー・ボスウェックが結婚しました。
この保守的なアプローチを適用することで、チャーリーは多くの金持ちになる機会をつかみました。彼は株式市場に投資を始め、ある顧客から数社の電気機器会社の株式を取得しました。このアプローチは、1950 年代中頃から 1960 年代のアメリカの弁護士の間で一般的でした。この投資は双方にとって有益でした：チャーリーは貴重なビジネスの知識を得、顧客は法律だけでなく他の分野にも精通した弁護士の先見の明を享受しました。
- 1961 年、チャーリーは初めて不動産業に足を踏み入れ、投資パートナーは顧客であり友人のオーティス・ブースでした。彼らはカリフォルニア工科大学の近くの空き地に分譲マンションを建設し、この投資は大成功を収めました。二人のパートナーは 10 万ドルを投資し、30 万ドルの利益を得ました。チャーリーとオーティスはその後、パサデナで別のプロジェクトを成功裏に開発しました。チャーリーはカリフォルニア州アハンブラ市でも同様のプロジェクトに参加しました。交渉と契約の過程で、彼のビジネスセンスはさらに鋭くなりました。彼はこれらの投資から得たお金を不動産開発に再投資し、彼のプロジェクトはますます大きくなりました。1964 年に彼が手を引くまでに、不動産開発だけで 140 万ドルの利益を上げました。
「もしあなたが愛する女性のために宝石を買うなら、あなたはお金を使うことを気にしないかもしれません。」
1962 年 2 月、彼はムシック、ビル、ガレットの同僚 4 人と共に新しい法律事務所を設立しました。最初の 5 人のパートナーはロイ・トールス、ロドリック・ヒルズ、ディック・エスプンシェッド、フレッド・ウォルド、そしてチャーリーでした。後にパートナーになったのはロドの妻カーラと、独立した弁護士でヒルズ家の友人であり、重要なのは顧客を持っているジェームズ・ウッドでした。彼らは法律事務所をマンガー、トールス＆ヒルズと名付けました。何年にもわたり、この事務所は名前を何度も変更しましたが、常にマンガー、トールスで始まりました。ローン・オルソンが加わると、最終的にマンガー、トールス＆オルソン、略して「マンガートールス」または「MTO」となりました。
当時のマンガーにとって、法律業界での成功はキャリアの出発点に過ぎず、最終的な目標ではありません。新しい法律事務所を設立する際、彼は同時にその業界からの撤退計画を慎重に設計していました。チャーリーはジャック・ウィーラーと共に投資パートナーシップを設立し、後にエル・マーシャルも彼らに加わりました。数年前、チャーリーはこの投資パートナーシップのアイデアを思いつきました。その時、チャーリーの父が亡くなり、チャーリーはオマハに戻って葬儀を取り仕切る必要がありました。チャーリーの友人で医師のエド・デイビスの子供たちが、チャーリーを歓迎するために夕食会を開きました。デイビスの二人の息子エディとニールはチャーリーの幼馴染で、当時彼らは医者になっていました。彼らの妹ビラはオマハの商人リヒマンと結婚しました。夕食会にはビラとリヒマン、ニールと彼の妻ジョーン、そしてウォーレン・バフェットという若者が出席しました。
チャーリーはウォーレンの家族を知っていました。なぜなら、彼は若い頃にバフェット父子の店で働いていたからです。ウォーレンもチャーリーのことを聞いたことがありました。数年前、彼はオマハで投資資本を募っていたときに出会ったのです。ある日、ウォーレンはデイビス医師と彼の妻ドロシーに出会い、自分の投資哲学を説明しました。彼らは、ウォーレンがチャーリー・マンガーを思い出させると考え、彼に生涯の貯蓄の大部分、つまり 10 万ドルを預けることに同意しました。なぜなら、医者はウォーレンがチャーリー・マンガーを思い出させると説明したからです。ウォーレンはチャーリーを知らなかったが、少なくとも彼を好む理由ができました。
チャーリーの父アルフレッド・マンガーは、チャーリーが父の葬儀を取り仕切るために帰郷したときにウォーレン・バフェットに出会いました。
この帰郷の夕食会で、チャーリーとウォーレンは多くの共通の考えを持っていることに気づきました。テーブルの他の人々も、これはお互いに理解し合う会話になるだろうと明らかに感じていました。その晩、二人の若者、ウォーレン 29 歳、チャーリー 35 歳は、ビジネス、金融、歴史の多くの側面について自由に話し合いました。一方がある側面で豊富な知識を持っていると、もう一方は興奮して耳を傾けます。
この帰郷の夕食会で、チャーリーとウォーレンは多くの共通の考えを持っていることに気づきました。テーブルの他の人々も、これはお互いに理解し合う会話になるだろうと明らかに感じていました。その晩、二人の若者、ウォーレン 29 歳、チャーリー 35 歳は、ビジネス、金融、歴史の多くの側面について自由に話し合いました。一方がある側面で豊富な知識を持っていると、もう一方は興奮して耳を傾けます。
ウォーレンはチャーリーが弁護士の職業を続けることに懐疑的でした。彼は、チャーリーが弁護士を趣味として続けることはできるが、弁護士として得られるお金はウォーレンがやっていることよりも多くないと言いました。ウォーレンの論理は、チャーリーが経済的に許可されるときに最初に弁護士のキャリアを放棄するのを助けました。
チャーリーがロサンゼルスに戻った後、彼らの交流は続き、電話や長い手紙を通じて行われました。時には彼らの手紙は 9 ページに達しました。彼らは二人が一緒にビジネスをする運命にあることを理解していました。彼らの間には正式なパートナーシップや契約関係は存在せず —— この絆は、相互に理解し、信頼し合う中西部の人々の握手と抱擁によって生まれました。
彼らのパートナーシップは多くの利益をもたらしました：友情、投資機会、そしてお互いの思考と言葉を理解する独特の能力です。その後、彼らがそれぞれ率いる二つの機関も相互に利益を得るようになりました。ウォーレンが企業に投資または買収する際、マンガー・トールス法律事務所を法律顧問として呼び、彼は全国のトップの法律事務所を享受することができ、多くの利益を得ました。同時に、マンガー・トールスはバフェットの顧問料を得るだけでなく、バフェットの評判が法律事務所により多くの高級顧客をもたらすため、他の収益も得ました。
しかし、マンガー・トールス法律事務所は利益だけを追求するものではありませんでした。マンガーの個人的な生活原則はこの法律事務所にも反映されており、同事務所はロサンゼルス地域の貧しい人々や弱者に対して多くの法的支援サービスを提供していました。今日に至るまで、チャーリーはその事務所の弁護士たちに影響を与え続けており、彼は常に彼らに「お金だけを見ないで、友達になりたいと思える顧客を選びなさい」と思い出させています。マンガーは 1965 年にこの法律事務所を去りましたが、彼はその事務所に多大な影響を与え続けており、彼の名前は今でもその事務所の 175 人の弁護士の中で前列に位置しています。去るとき、彼はその会社の株式を引き上げることはありませんでした。逆に、彼は自らの株式を若いパートナーであるフレッド・ウォルドに譲渡しました —— 彼は癌で亡くなり、妻と数人の子供を残しました。
チャーリーの財務的独立を追求する計画はすぐに大きな成功を収めました。彼はジャック・ウィーラーと共にウィーラー・マンガー会社を設立し、その資産基盤を築くために多くの時間を費やしました。彼はまた、さまざまな不動産開発プロジェクトにも参加しました。すべての投資は順調で、大きな波乱に遭遇することはありませんでした。ウィーラー・マンガー会社では、チャーリーは自分の資金と他人の資金を使って株式に投資しました。チャーリーは新しい顧客を引き付けることよりも、資本を運用することに集中しました。ウィーラーが太平洋岸証券取引所に二つの席を持っているため、ウィーラー・マンガー会社は非常に低い取引手数料を支払うだけで済み、ウィーラーとマンガーは行政経費をほぼゼロのレベルに保ちました。
時間が経つにつれて、チャーリーとウォーレンは互いに電話をかけたり手紙を書いたりして、彼らの考えや投資理念を共有し続けました。時には彼らは同じ会社に投資することに同意しました。時には意見が分かれることもありました。徐々に、彼らの独立した投資が交差するようになりました。ウォーレンはブルーチップ株に投資し、最大の個人株主になりました。チャーリーは第二の大株主になり、最終的にバークシャーはそれを傘下に収めました。
フォーブス 400 富豪リスト
チャーリー・マンガー
16 億ドル。
投資業。ロサンゼルス。
80 歳。離婚、再婚；8 人の子供。
パートナーのウォーレン・バフェットと比べると、彼が受ける称賛はそれほど多くなく、富もはるかに少ないが、それでもバークシャー・ハサウェイの重要な人物である。1978 年から同社の副会長を務め、複雑な投資分析に長けている。1959 年にバフェットと知り合い、その後バークシャーに投資を始めた。その他の投資：コストコ（Costco Wholesale、リテール）、デイリー・ジャーナル（Daily Journal、法律新聞）、プライス・レガシー（Price Legacy、不動産投資）の議決権株。教育事業に熱心で、パサデナ市のハンティントン図書館に新しい建物を寄付した；ハーバード・ウエストレイク学校の理事でもある。
『フォーブス』、2004 年 10 月 11 日
バークシャーの年次総会には 2 万人が参加し、シコの年次総会には約 500 人が出席しました。約 6 時間のバークシャー年次総会と 3 時間のシコ年次総会で、チャーリーはリハーサルなしで、質問を画面に表示することもなく、鉛筆と白紙だけでさまざまな質問に答えました。以下の例は 2004 年のシコ年次総会からのものです：
質問：来週の金曜日の夜、ミネソタ州のイーグルレイクでパイクを釣りたいのですが、何かコツや餌を推薦していただけますか？
答え：私はパイクを釣りません。年を取ってからはバスしか釣りません。でも私の湖では、パイクは夜に釣りやすいです。
チャーリーとウィーラーのパートナーシップは 1962 年から 1975 年まで続きました。ウィーラー・マンガー会社の最初の 11 年間は非常に優れた業績を上げ、年平均複合収益率は 28.3%（純収益率は 20%）で、同時期のダウ平均は年平均複合成長率が 6.7% に過ぎず、収益が減少した年はありませんでした。しかし、このパートナーシップは 1973 年と 1974 年の大熊市で大きな打撃を受け、これらの年の損失率はそれぞれ 31.9% と 31.5% でした。なぜなら、同社の主力株であるブルーチップ株とニューアメリカファンドが大きく下落したからです。同社の業績は低下しましたが、チャーリーの言葉を借りれば、「その主要な投資は最終的に市場価格よりも高い価格で売却されることは確実です。」しかし、このパートナーシップは 1975 年に強力に反発し、年間収益は 73.2% 増加し、14 年間の年平均複合リターンは 19.8%（純リターンは 13.7%）に引き上げられ、同時期のダウ平均の年平均複合成長率は 5% に過ぎませんでした。
この厳しい経験の後、チャーリーはバフェットを模倣し、最終的に投資家のためにファンドを直接管理しないことを決定しました（ウォーレンは 1969 年に自身のパートナーシップを閉鎖しました）。彼らは持株会社を通じて富を築くことを決定しました。ウィーラー・マンガー会社が清算されると、その株主はブルーチップ株とダイバーシファイド・リテール株を受け取りました。これらの株は後にバークシャー・ハサウェイの株式に転換され、1975 年末の終値は 38 ドルでした。現在、1 株の価格は 85,000 ドルを超えています（2005 年に本書の英語版が初めて出版されたとき）。これにより、チャーリーは『フォーブス』400 富豪リストに名を連ねることになりました。チャーリーはお金の多さにこだわらないものの、こうしたリストに自分の名前が載ることに不満を感じています。個人的なイメージは健康的ですが、チャーリーは控えめであることを好みます。
バークシャー・ハサウェイがウォーレンとチャーリーの指導の下で得た非凡な成功の物語は、他の場所で何度も語られてきたため、ここでは繰り返しません。要するに、価値が過小評価された企業を選び、その後公開市場から大量の株式を購入するか、直接買収することにおいて、彼らの業績は比類のないものでした。彼らはジョンズ・マンビル社、バッファロー・ニュース、フライト・セーフティ・インターナショナル社、ネットジェッツ航空レンタル社、シャオカーペット、ベンジャミン・ムーアペイント社、政府職員保険会社、ミルククイーン社など、さまざまな企業を買収しました。さらに、彼らは公開市場で多くの上場企業の大量株式を取得しました。これらの企業にはワシントン・ポスト、コカ・コーラ、ジレット、アメリカン・エキスプレスが含まれます。ほとんどの場合、彼らの主要な投資は長期的なものであり、実際、彼らが直接買収した企業のほぼすべてを今でも保有しています。
ベンジャミン・フランクリンのキャリアは、政府、ビジネス、金融、産業の多くの部門にまたがっています。彼が公の場でスピーチを行ったり、聴衆を見つけたりするたびに、チャーリーは常に彼に対する敬意を表しています。喜詩糖果会社の 75 周年記念式典で、チャーリーはこう言いました。「私は伝記愛好者です。人々に有用な偉大な概念を学ばせようとするなら、それらの概念を提唱した偉人の人生や個性と結びつけるのが最善です。もしあなたがアダム・スミスと友達になれたら、あなたの経済学は確実により良く学べるでしょう。『故人の偉人』と友達になるのは楽しそうですが、もし実際にそのような偉人と友達になれたら、あなたはより良い生活を送り、より良い教育を受けることができると思います。この方法は、単に基本的な概念を提供するよりもはるかに優れています。」
フランクリンは、自らの稼いだお金で財政的独立の目標を達成したため、社会改良に専念できました。チャーリーは彼の精神的な師匠のこの特質を尊敬し、フランクリンを模範としています。彼は長年にわたり、サマリア病院とハーバード・ウエストレイク学校の管理に関与しており、どちらの機関でも理事長を務めたことがあります。長年にわたり、彼とナンシーはスタンフォード大学、ハンティントン図書館、カリフォルニア州サンマリノのアートコレクションセンターと植物園に資金を提供してきました。最近、彼らはハンティントン図書館に新しい建物を寄付しました。この建物はマンガー研究センターと名付けられました。チャーリーは保守的な共和党員と自称していますが、彼は計画的な親子を強く支持しています。彼は、女性が子供を愛することができるときだけ出産すべきだと考えています。彼はまた、教育環境と教育の質を改善することを目的としたさまざまな活動に資金を提供しています。8 人の子供の父親であり、16 人の孫の祖父であるチャーリーは、彼の富は子孫がより良い世界を受け継ぐ手助けに使われるべきだと考えています。
チャリーはパートナーであるべき#
「パートナーは独立して働けるべきです。あなたは指揮型のパートナー、従属型のパートナー、または常に平等に協力するパートナーになることができます。私は三つの役割をすべて果たしてきました。
「人々は私が突然ウォーレンの従属型パートナーになったことを信じられないでしょうが、良い人々がいるので、彼の従属型パートナーになるのも悪くありません。私は自惚れず、受け入れることができません。常に誰かがあなたより優れていることを認識しなければなりません。まずは部下になり、その後にリーダーにならなければなりません。人々はさまざまな役割を演じることを学ぶべきです。」
ウォーレン・バフェットの質問録
さて、最初の質問は、あなたがチャーリー・マンガーに初めて会ったのはいつ、どこで、どのようにして知り合ったのかということです。
うん、私がチャーリーに最初に出会ったのは 1959 年で、デイビス家の人々が私を彼に紹介しました。デイビス医師は、私がマンガーに似ていると言っていました。私はそれが褒め言葉なのか侮辱なのか知りたかったのです。だから、1959 年にチャーリーがオマハに戻ったとき、デイビス家の人々が私たちを夕食に招待しました。私たちは小さな個室にいて、私たち二人とデイビス家の数人だけでした。その晩のある時、チャーリーが自分の冗談で笑い転げているのを見て、私は自分が気が合う人に出会ったことを知りました。
彼に対する最初の印象は？#
私の最初の印象は、私と多くの共通点を持つ人に出会ったということです。私も自分の冗談で笑い転げることがよくあり、会話の主導権を握るのが好きです。その晩、チャーリーはこの点で私より少し成功していましたが、私は彼から多くのことを学びました。
それは素晴らしいことです。さて、今、大きな質問を提起します。彼の成功の秘密は何ですか？
うん、ある時、美しい女性がチャーリーの隣に座り、彼の成功を促進する要因は何かと尋ねました。残念ながら、その女性はチャーリーに一言で答えるよう強要しました。彼は数時間かけて準備した長いスピーチを用意していましたが、女性は彼に一言で要約するように強要しました。そこで彼は「理性的であること」と答えました。彼は生まれつき理性的な人であり、それをビジネスに活かしています。他の面では、彼は常に理性的というわけではありませんが、ビジネスの場面では確実にそうです。それが彼に大きな商業的成功をもたらしました。
彼の成功に寄与する他の道徳的特性は何だと思いますか？
実際、彼の道徳的特性は、彼が非常に尊敬しているベンジャミン・フランクリンから来ていると思います。つまり、彼は誠実で正直であり、常に自分の職務を超えて行動し、他の人が何をしたかを決して不平を言いません。私たちは 40 年間パートナーシップを結んでいますが、彼は私がしたことに対して後出しジャンケンをしたことは一度もありません。私たちは多くの事柄について意見が異なることがありますが、彼は完璧なパートナーです。
彼の最も異常な特徴は何だと思いますか？
私が言うなら、チャーリーのすべてが異常です。私は 40 年間彼の中に普通のものを探し続けていますが、まだ見つかりません。チャーリーは自分自身の楽曲を作り上げており、それは本当に誰も聞いたことがないものです。だから、私はチャーリーと同じカテゴリーに入る人を思いつくことができません。彼は唯一無二です。
最後の質問ですが、ナンシーは彼の生活にどのような影響を与えましたか？
私は指摘しなければなりませんが、チャーリーは誰かに影響を与えてもらおうとは思っていません。しかし、それでもナンシーは素晴らしい仕事をしています。もし私が結婚相談所の人間なら、チャーリーを私のクライアントにしたくはありません。
スス・バフェットの質問録
ウォーレンとチャーリーが初めて出会った状況を教えてください。
彼らが最初に出会ったその晩、ニール・デイビスが彼らをこのレストランに招待しました。私はこの二人を見て、ニールがこの二人を引き合わせたのは、二人の自負心の強い人間が互いに競争するのを見たかったからだと思いました。なぜなら、彼らは強い意志を持ち、話好きで、非常に賢い男たちだからです。私が驚いたのは、ウォーレンが静かにして、チャーリーに話をさせたことです。私はそれを見たことがありませんでした。ウォーレンは常に会話を支配する側であり、誰かがその役割を奪うのを見たことがありませんでした。その晩、彼はチャーリーにその役割を譲りました。それは非常に珍しいことで、私はその晩を永遠に忘れません。
そのような状況は珍しいですか？
うん、ウォーレンの才覚は通常他の人よりも鋭いです。彼は誰よりも賢く、機敏です。彼は常に会話を支配せずにはいられません。ご存知のように、その時はチャーリーが「主導」していました。私は本当に興味を持ちました。その後の出来事は伝説となりました。
私はその時、ウォーレンがチャーリーを彼が出会った中で最も賢い人だと感じていたと思いますし、チャーリーもウォーレンを彼が出会った中で最も賢い人だと感じていたと思います。彼らはお互いにそのように感じていたので、彼らの知性に対する尊敬が出発点となったと思います。ご存知のように、彼らは後に多くの共通点を発見しました。たとえば、彼らは非常に正直であることなどです。彼らは天造地設のペアです。
それは非常にエキサイティングです。彼らが一緒にいるとき、私は常に彼らの間の化学反応を見ることができ、彼らの情熱が燃え上がっているのを感じました。実際、私はウォーレンが彼らの家の変わり者であり、チャーリーも彼らの家の変わり者であると思います。彼らは幸運にもお互いを知ることができました。
あなたはナンシーがチャーリーの生活にどのような影響を与えたと思いますか？
私はチャーリーの生活のあらゆる面がナンシーによって良くなったと思います。彼女は非常に優雅で、ユーモアがあり、厳粛です。彼女を知っているすべての人々と同様に、私も彼女が大好きです —— 私は彼女を尊敬し、愛しています。彼女は非常に重要な人物です。チャーリーの人生には多くの幸運がありましたが、彼が最も幸運だったのはナンシーに出会ったことだと思います。
マンガー、トールス＆オルソン法律事務所は、1962 年にマンガーと他の六人のパートナーによって設立され、現在アメリカの一流の商業法律事務所の一つです。ロサンゼルスとサンフランシスコにオフィスを構えています。その訴訟弁護士と非訴訟弁護士は、顧客の最も重要な問題を解決することに専念しています。チャーリーの威望とその質素な格言は、事務所に深遠かつ持続的な影響を与え、弁護士たちが顧客の問題を理解し解決するために疲れを知らずに尽力するよう促しています。この法律事務所は基本的に伝統的な法律事務所のマーケティング手法を採用せず、チャーリーのアドバイスに従っています。「新しい顧客を引き寄せる最良の方法は、手元の仕事をきちんとこなすことです。」この事務所の弁護士は、ウォーレンとチャーリーと密接に協力し、バークシャー・ハサウェイのさまざまな業務を処理しています。ローン・オルソンは、ソロモン・ブラザーズの債券会社のオークション問題を解決するための一連の交渉を担当していました。ボブ・ダンハムは 1991 年にこの事務所を離れ、ソロモンの総顧問に就任しました（当時バフェットは臨時 CEO でした）。バフェットが辞任した後、ダンハムはソロモンの会長兼 CEO を務めました。1998 年にソロモンが現在のシティグループに買収された後、ダンハムはマンガー、トールス＆オルソンに戻りました。この事務所の弁護士は、バークシャーの M&A 業務や比較的重要性の低い訴訟を引き続き処理しています。
チャーリー・マンガーは、彼のキャリアの中で成功した人生と後悔の人生を持つ人々を研究し続けてきました。この研究は、彼がなぜそれほど広範な知識を持っているのか、なぜ彼が今でもマンガー、トールス＆オルソンの最も重要な精神的指導者であるのかを理解する手助けとなります。
—— ロナルド・オルソン
ロバート・ダンハム、マンガー、トールス＆オルソン法律事務所のパートナー、シコ社の取締役
ロナルド・オルソン、マンガー、トールス＆オルソン法律事務所のパートナー、バークシャー・ハサウェイ社の取締役
チャーリー・マンガーの投資パートナーシップの投資業績
表 5 の業績は、私の友人のもので、彼はハーバード法科大学院の卒業生であり、大手法律事務所の創設者でもあります。私は彼を 1960 年頃に知りました。その時、私は彼に言いました。「弁護士として趣味でやるのは悪くないが、もっと良いことができる。」彼が設立したパートナーシップは、ウォルター（ウォルター・シュロス、前述の別のスーパーハイリターン投資家）とは全く異なります。彼の投資ポートフォリオは非常に少数の株に集中しているため、彼の投資業績は大きく変動しますが、同じ価値投資戦略に基づいています。過去の結果から見ても、彼はより大きな変動を受け入れることを厭わず、彼は心理的に集中することを好む人です。実際、これらの業績はチャーリー・マンガーのものであり、彼は私のパートナーであり、長年にわたりバークシャー・ハサウェイを共同管理してきました。しかし、彼が彼のパートナーシップを運営していたとき、彼の投資ポートフォリオは私や前述の数人とはほとんど異なっていました。
（ウォーレン・バフェットの「グラハム —— ドッドスビル式スーパーハイリターン投資家」という記事からの抜粋）
ウォーレンとリックが「キャプテン・チャーリー」について話す
「ウォーレン、チャーリーがこの巨大なヨットを作った理由は何だと思いますか？」
「うん、航海界全体がこの疑問を抱いています。実際、私たち二人はその答えを知っています。リック・グレンと私はミネソタである出来事に遭遇しました。その時、風も